Ein Baustellenwärter in einer Filiale der Bank der Credit Suisse Group AG in Bern, Schweiz, am Montag, 20. März 2023.
Stefan Wermut | Blumenberg | Getty Images
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Die geplante Übernahme der Credit Suisse durch die UBS hat den Markt etwas abgekühlt. Die breiteren Marktbedingungen bleiben jedoch instabil.
- Der andere große Verlierer: die Besitzer der zusätzlichen sogenannten Tier-1-Anleihen der Credit Suisse, die 16 Milliarden Schweizer Franken (17 Milliarden Dollar) wert waren – aber jetzt nichts mehr wert sind. Es überrascht nicht, dass Anleihegläubiger darüber nicht glücklich sind.
- Vordergrund Die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS könnte ihr große Gewinne einbringen – und andere große US-Banken könnten davon profitieren, sagten Analysten. Wie Mike Mayo von Wells Fargo es ausdrückt: „Goliath gewinnt.“
Der „Minsky-Moment“, benannt nach dem Ökonomen Hyman Minsky, ist ein plötzlicher Marktcrash nach einer langen Phase heftiger Spekulationen, die durch leichtes Geld verursacht wurden. Die Märkte könnten bald einen Minsky-Moment erleben, warnte Marko Kolanovic, Chief Market Strategist bei JPMorgan Chase und Co-Head of Global Research.
Die Märkte brachen nicht zusammen. Einige Bankaktien befinden sich in einer Flaute, ja, aber der SPDR S&P Regional Banking ETF, ein Fonds aus regionalen Bankaktien, stieg am Montag um 1,11 %. Auch wichtige Indizes stiegen gestern. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 1,2 %, der S&P 500 um 0,89 % und der Nasdaq Composite um 0,39 %.
Aber es gibt Anzeichen dafür, dass die Marktinstabilität zunimmt. Eric Deaton, Präsident und Geschäftsführer von The Wealth Alliance, sagte, die Bankenkrise habe regionale Banken – auf die etwa ein Drittel der gesamten Kreditvergabe in den USA entfällt – veranlasst, ihre Kredite zu kürzen. Mit anderen Worten, die Verfügbarkeit von Geld in der Wirtschaft verlangsamt sich, auch wenn die Federal Reserve die Zinssätze nicht erhöht.
Apropos Zinssätze: Analysten scheinen zu glauben, dass es für die Fed keinen guten Weg nach vorne gibt. Michael Darda, Chefökonom bei MKM Partners, sagte gegenüber CNBC, dass eine Zinserhöhung „ein Fehler“ wäre. Andererseits könnte die Pause laut Mark Hackett von Nationwide „eine panische Reaktion von Aktien- und Anleiheinvestoren“ auslösen. Dies deutet darauf hin, dass die Märkte bereits so nervös sind, dass alles, was die Fed tut – sogar nichts – weit verbreitete Instabilität verursachen könnte.
Vor diesem Hintergrund sollten Anleger vielleicht Kolanovics Warnung beherzigen, dass sich ein Minsky-Moment abzeichnen könnte.
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