Eine Einigung in den kommenden Tagen zur Anhebung der Schuldengrenze des Landes wird nicht unbedingt ein ganz klares Signal für die US-Wirtschaft sein.
Sicherlich würde es die von Finanzministerin Janet Yellen prophezeite „wirtschaftliche und finanzielle Katastrophe“ abwenden. Dieses Weltuntergangsszenario zeigt, dass die globalen Finanzmärkte in Aufruhr geraten, die Hypothekenzinsen in die Höhe schießen, Senioren ihre Sozialversicherungsschecks verlieren und Millionen von Arbeitsplätzen vernichtet werden.
Aber der 11-Stunden-Deal, der einen Zahlungsausfall knapp vermeidet, aber die Nerven dämpft, Aktien sinkt und die Zinssätze erhöht, könnte wie ähnliche Pattsituationen in den Jahren 2011 und 2013 Schaden anrichten und die schwache Wirtschaft sogar in eine Rezession stürzen. Dies ist weitaus wahrscheinlicher als eine Überschreitung der Schuldengrenze, die zu einer finanziellen Katastrophe führt.
„Die Wirtschaft ist bereits sehr fragil und steht am Rande einer Rezession“, sagt Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s Analytics, der zu der Minderheit der Ökonomen gehört, die davon ausgehen, dass die USA in diesem Jahr eine Deflation vermeiden werden.
Zandi sagt, dass eine Rezession „höchstwahrscheinlich“ sei, wenn ein düsterer, mittelmäßiger Kongress die bereits volatilen Märkte verärgere.
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Wie hoch ist die Schuldenobergrenze?
Die Schuldenobergrenze ist der Höchstbetrag, den die Regierung leihen kann, um alles zu bezahlen, von Medicare-Leistungen und Militärgehältern bis hin zu Zahlungen, die sie Anleihegläubigern für frühere Schulden schuldet. Der Deal und das Zustimmungsvotum bedeuten keine zusätzlichen Ausgaben. Es erhöht lediglich den Gesamtbetrag, den die Regierung leihen kann, um Verpflichtungen zu erfüllen, die der Kongress bereits verabschiedet hat.
Wenn die Obergrenze nicht angehoben wird, muss sich die Regierung darum bemühen, die Rechnungen nur mit den Steuereinnahmen zu bezahlen. Das würde die Biden-Regierung zwingen, zu entscheiden, ob sie Sozialversicherungsempfänger und Bundesangestellte oder Anleihegläubiger bezahlt, die der Regierung Geld geliehen haben.
Ein Zahlungsausfall könnte eintreten, wenn die Vereinigten Staaten ihre Zahlungen an die Anleihegläubiger nicht leisten würden, aber die Nichtfinanzierung anderer Staatsausgaben würde der Wirtschaft schaden.
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Yellen sagte, der Regierung könnte bereits am 1. Juni das Geld ausgehen, um ihre Rechnungen zu bezahlen, wenn der Kongress die Kreditbefugnis des Landes nicht aufhebt, was Präsident Joe Biden und den republikanischen Gesetzgebern etwas mehr als zwei Wochen Zeit gibt, um eine Einigung zu erzielen. Die Republikaner fordern scharfe Ausgabenkürzungen, aber Biden sagt, solche Haushaltsverhandlungen sollten nicht an die Schuldenobergrenze gebunden sein.
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Was ist mit der Schuldenobergrenze in den Jahren 2011 und 2013 passiert?
Im Jahr 2011 forderten die Republikaner ebenfalls, dass Präsident Barack Obama einer Reduzierung des Defizits im Gegenzug für eine Anhebung der Schuldenobergrenze zustimmt. Eine Einigung wurde am 31. Juli erzielt, nur zwei Tage bevor die Kreditaufnahmebefugnis der Regierung auslief. Trotz des Deals hat das riskante Vorgehen zu Unsicherheit über die Kreditwürdigkeit des Landes geführt und S&P Global Ratings dazu veranlasst, die Kreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten zum ersten Mal in der Geschichte herabzustufen.
Laut einem Bericht des Finanzministeriums fiel der Aktienindex S&P 500 in dieser Episode um etwa 17 % und erholte sich erst im folgenden Jahr, wodurch sich das Vermögen der Familie um 2,4 Billionen US-Dollar verringerte. Das Verbraucher- und Geschäftsvertrauen brach ein und erholte sich mehrere Monate lang nicht wieder vollständig, nachdem die Einigung über die Schuldenobergrenze erreicht wurde. Die Kreditkosten, beispielsweise für Hypotheken, sind gestiegen. Dem Bericht des Finanzministeriums zufolge seien die Verbraucher- und Unternehmensausgaben zurückgegangen.
Schließlich führte die Krise dazu, dass die angeschlagene Wirtschaft, die sich immer noch von der Großen Rezession von 2007-2009 erholte, im dritten Quartal mit einer Jahresrate von 0,16 % schrumpfte, schätzt Zandi. Er geht davon aus, dass die Wirtschaft ohne sie um 2,6 % gewachsen wäre. Er glaubt, dass die Sackgasse zu einem Anstieg der Arbeitslosenquote um 0,3 Prozentpunkte und zum Abbau von 340.000 Arbeitsplätzen geführt hat.
Zu einer ähnlichen Pattsituation kam es auch im Herbst 2013, als der Kongress einen Tag vor Ablauf der Frist am 17. Oktober die Schuldenobergrenze anhob. Anfang Oktober, als keine Einigung in Sicht war, schloss die Bundesregierung teilweise und Hunderttausende Bundesbedienstete wurden beurlaubt.
Zandi schätzt, dass die Krise das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2013 um einen halben Prozentpunkt verringerte, wobei etwa die Hälfte der Verluste auf teilweise Lockdowns zurückzuführen war und der Rest auf eine Wolke der Unsicherheit zurückzuführen war, die das Vertrauen und die Ausgaben von Verbrauchern und Unternehmen dämpfte.
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Wie schlimm kann das Drama um die Schuldenobergrenze der Wirtschaft schaden?
Selbst wenn eine Einigung erzielt wird, hat die Sackgasse zu einer gewissen Unsicherheit geführt. Die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen mit Fälligkeit nach dem 1. Juni stiegen. Die Kosten für Credit Default Swaps – Versicherungen für den Fall eines US-Ausfalls – liegen auf Rekordniveau. Die Aktienmärkte im Allgemeinen haben den Kampf gelassen gemeistert, waren jedoch in den letzten Tagen, je näher die Frist rückt, volatiler.
Unter der Annahme, dass die Schuldengrenze nicht verletzt wird, schätzt das Weiße Haus, dass eine 11-Stunden-Vereinbarung die Kreditkosten erhöhen und Investitionen beeinträchtigen könnte. Kann ich:
- Reduzierung des BIP-Wachstums im dritten Quartal um 0,3 Prozentpunkte.
- Kürzung der Arbeitskräfte um 200.000 Stellen.
Zandi stimmt zu – sofern bis Ende nächster Woche eine Einigung erzielt wird. In einem möglichen Szenario könnten sich die beiden Seiten darauf einigen, die Schuldengrenze für einige Monate anzuheben und dann im September vor Ende des Geschäftsjahres um eine erneute Anhebung zu kämpfen, während sie gleichzeitig über den Haushaltsplan 2024 verhandeln, sagt Zandi. Das würde es Biden ermöglichen, zu sagen, dass die Verhandlungen über die Schuldengrenze und die Ausgaben getrennt seien. Doch eine Verschiebung des Konflikts auf den Spätsommer könnte zu anhaltender Unsicherheit führen, die die Wirtschaft dämpfen könnte.
Wenn das Drama innerhalb von ein oder zwei Tagen vor Ablauf der Frist am 1. Juni anhält, könnten die Aktien dramatisch fallen und die wirtschaftlichen Folgen könnten ähnlich wie 2011 aussehen, prognostiziert Zandi, was bedeutet:
- Das BIP wird um mehr als zwei Prozentpunkte sinken.
- Die Beschäftigung wird um einige Hunderttausend Stellen reduziert.
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Wie schaden Kürzungen der Ausgaben der Wirtschaft?
Oxford Economics prognostizierte ebenfalls einen Deal vor Ablauf der Frist, der der Wirtschaft schaden könnte, allerdings aus einem anderen Grund. Wenn Biden Ausgabenkürzungen in Höhe von 2,4 Billionen US-Dollar zustimmt – etwas mehr als die Hälfte des Betrags, den die Republikaner fordern –, würde das aus einer milden Rezession eine schwere machen, sagt Nancy Vanden Houten, eine Wirtschaftswissenschaftlerin aus Oxford.
Was wird als nächstes passieren?
- Das BIP wird in der zweiten Jahreshälfte um 2,3 Prozentpunkte sinken, statt der von Oxford prognostizierten 1,5 Prozentpunkte.
- Ryan Sweet, Chefökonom für die USA in Oxford, sagt, dass weitere 460.000 Arbeitsplätze abgebaut werden.
Was passiert, wenn die Schuldenobergrenze erreicht ist?
Wenn Biden und die GOP-Vertreter bis zum Ablauf der Frist keine Einigung erzielen:
- Die Aktien dürften explodieren.
- Die Zinsen für Hypotheken, Unternehmensanleihen und andere Kredite könnten steigen, schätzt Moody’s.
Im Falle einer Überschreitung der kurzfristigen Schuldengrenze, die der Kongress innerhalb einer Woche lösen muss, würde Folgendes passieren:
- Das BIP wird vom Höchststand bis zum Tiefststand um 0,7 Prozentpunkte zurückgehen.
- 1,5 Millionen Arbeitsplätze werden abgebaut.
- Nach Schätzungen von Moody’s wird die Arbeitslosigkeit von 3,4 % auf fast 5 % steigen.
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Was passiert, wenn die Krise um die Schuldenobergrenze über Wochen oder Monate anhält?
Bei einem längeren Verstoß gegen die Schuldengrenze, so Moody’s, „wäre der Schlag für die Wirtschaft katastrophal.“
- Die Bundesregierung wird ihre Ausgaben kürzen müssen, da das Geld knapp wird und die Ratingagenturen die Staatsanleihen herabstufen.
- Die Banken werden bei der Kreditvergabe zurückhaltend sein und Haushalte und Unternehmen werden ihre Ausgaben und Investitionen drastisch zurückziehen.
- Das BIP wird um 4,6 Prozentpunkte sinken.
- Die Arbeitslosenquote wird auf 8 % steigen.
- Nach Schätzungen von Moody’s werden 7,8 Millionen Arbeitsplätze verloren gehen, was die Vereinigten Staaten in eine tiefe Rezession stürzen wird.
Selbst in einem Jahrzehnt, so das Forschungsunternehmen, werde das BIP etwa einen Prozentpunkt niedriger sein und es 1,2 Millionen weniger Arbeitsplätze geben, als wenn es die Krise nicht gegeben hätte.
Mitwirkende: Anna Kaufmann
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