Die Fed mag einen Spaziergang machen, aber Powell lässt den Zweifel offen; S&P 500 Wellen

Die Federal Reserve hob ihren Hauptzinssatz auf über 5 % an, deutete jedoch an, dass der Zinssatz angehoben werden könnte, weil Bankenturbulenzen das Risiko einer Rezession in den Vereinigten Staaten erhöhen. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte jedoch, dass die wirtschaftliche Entwicklung eine weitere Straffung erfordern könnte. Wie Powell sprach, schwankte der S&P 500 zwischen leichten Verlusten und bescheidenen Gewinnen, da die Anleger ratlos waren, ob der lang erwartete Drehpunkt der Fed gekommen war.

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Grundsatzerklärung der Federal Reserve-Sitzung

Die Fed ließ die bei der Mai-Sitzung angenommene Sprache fallen, dass „eine zusätzliche Politik angemessen sein könnte“. An ihrer Stelle hieß es in der neuen Sitzungserklärung der Fed, dass die politischen Entscheidungsträger „die erhaltenen Informationen genau überwachen und ihre Auswirkungen auf die Geldpolitik bewerten würden“.

Die Fed hat weitere Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen oder explizit eine Pause angekündigt. Die bloße Bestätigung, dass er nicht mehr geneigt ist, die Zinsen weiter zu erhöhen, könnte jedoch als Absicht interpretiert werden, gemäßigt zu sein – vorbehaltlich einer größeren Inflationsüberraschung.

Die Kombination aus einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt heute und der Beseitigung der Tendenz zur Straffung summiert sich zu dem, was Ökonomen eine „vorsichtige Rallye“ nennen.

Allerdings war Powells Botschaft nicht ganz pessimistisch. Während er sagte, dass der Leitzins der Fed möglicherweise am richtigen Ort sei, machte er deutlich, dass die Wahl darin bestehe, ihn konstant zu halten oder weiter anzuheben. Mit anderen Worten, Zinssenkungen sind nicht einmal annähernd möglich.

Vor der heutigen Fed-Sitzung schrieben die Nomura-Ökonomen Aichi Amemiya und Jacob Meyer, dass sie erwarten, dass Powell deutlich macht, dass kurzfristige Zinssenkungen unwahrscheinlich sind, „was zu einer Umkehrung der aktuellen Marktpreise für zwei Zinssenkungen bis Ende dieses Jahres führen wird .“

Bankenkrise erfasst die Fed

Powell sagte, der Bankensektor sei „gesund“ und „die Bedingungen haben sich weitgehend verbessert“. Aber er fügte hinzu, dass die Kreditvergabe anscheinend ernsthafter als gewöhnlich schrumpfe.

Gäbe es die Bankenkrise nicht, wäre die Fed wahrscheinlich entschlossen, die Zinsen ein- oder zweimal anzuheben. Nach Powells restriktiver Aussage vor dem Senat am 7. März wetteten die Märkte darauf, dass der Leitzins der Fed eine Bandbreite von 5,5 % bis 5,75 % erreichen könnte.

Aber Powell sagte nach der Sitzung der Fed am 22. März, dass die Kreditverknappung aufgrund der Bankenkrise Zinserhöhungen im Wesentlichen ersetzen würde, wodurch die Geldpolitik „weniger zu tun“ bleibe.

Damals sagte Powell, es sei nur eine Vermutung, wie stark eine Bankenkrise die Wirtschaft bremsen würde. Die jüngsten Wirtschaftsdaten zeigen weiterhin, dass sich die Inflation für die Fed zu stark entwickelt und der Arbeitsmarkt weiterhin sehr angespannt ist.

Der JOLTS-Bericht des Arbeitsministeriums vom Dienstag zeigte, dass die Stellenangebote im März um 384.000 auf 9,6 Millionen zurückgegangen sind. Während dies seit Dezember um 15 % gesunken ist, gibt es immer noch 3,8 Millionen weitere Arbeitslose. Der Gehaltsabrechnungsverarbeiter ADP schätzte am Mittwoch, dass die Wirtschaft im April überraschend starke 296.000 Arbeitsplätze im Privatsektor geschaffen hat.

Powell merkte an, dass der Arbeitsmarkt „sehr angespannt“ bleibe. Es habe eine gewisse Abschwächung gegeben, sagte er, aber das Lohnwachstum liege immer noch bei einigen Prozentpunkten, wo es mit einer Inflationsrate von 2 % vereinbar sein sollte.

Bankaktien stürzen ab

Wenn die politischen Entscheidungsträger der Fed jedoch weiterhin zu einer weiteren Straffung neigen, ist diese Ansicht am Dienstag möglicherweise verflogen. Regionale Bankaktien erlitten einen Schlag, als Beamte die zweitägige Sitzung der Federal Reserve eröffneten.

Am Montagnachmittag preisen die Märkte immer noch ungefähr 30 % Chancen auf eine Fed-Anhebung heute und am 14. Juni ein. Am Dienstag setzten sich die Folgen für regionale Bankaktien jedoch fort und widersetzten sich den Hoffnungen der FDIC, dass der arrangierte Verkauf der First Republic Bank an … C. B. Morgan Chase (JPM) würde helfen, die Märkte zu stabilisieren. Backwest Bancorp (PACW) um 27,8 % und Western Alliance Bancorp (WAL) 15,1 %. Sogar die großen Regionalbanken wurden zusammengefasst Comerica (CMA) sank um 12,4 % und KeyCorp (Taste) 9,4 %.

Am Dienstagnachmittag sind die Chancen auf eine Zinserhöhung im Juni um fast 30 % gesunken auf null gesunken.

Ein Teil der Schuld liegt bei der Federal Reserve, die, nachdem sie die Inflation ihren Tribut fordern ließ, dann zu schnellen Zinserhöhungen griff, um sie einzudämmen. Banken haben jetzt viele zinsgünstige Kredite in ihren Büchern, zusammen mit notleidenden gewerblichen Immobilienkrediten. Banken müssen jedoch kämpfen, um ihre Einlagen zu halten, indem sie hohe Zinssätze auf Sparkonten anbieten, die mit Geldmarktzinsen von etwa 5 % konkurrieren können.

Reaktion des Standard & Poor’s 500 auf die Fed-Sitzung

Als Powell gegen 15:10 Uhr sprach, drehte der S&P 500 am Mittwoch bei den Aktienmarktaktionen leicht ins Negative. Die Preise werden später in diesem Jahr steigen.

Am Montag verzeichnete der S&P 500 eine Rallye auf das Hoch vom 2. Februar von 4.195, bevor er wieder nach unten zurückkehrte. Das Pausensignal der Federal Reserve ist stark eingepreist. Es könnte jedoch den S&P 500 auf einen weiteren Versuch vorbereitet haben, die Spitze seiner Handelsspanne zu durchbrechen, der Ende August zurückgeht.

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