Ali Baba
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Der Plan, sich in sechs Teile zu zerlegen, wurde von Investoren begrüßt, die darin eine Möglichkeit sehen, den Wert des chinesischen Technologieriesen freizusetzen. In den letzten zwei Jahren wurde die Aktie von einer Welle regulatorischen Drucks getroffen.
Am Mittwoch stieg die Aktie um weitere 2 % auf knapp über 100 $, lag aber immer noch deutlich unter ihrem Rekordhoch von etwa 317 $ im Oktober 2020.
„Aus Sicht der Auswirkungen der Anlegerstimmung vergleichen wir die Umstrukturierung von Alibaba mit der Umwandlung von Google in Alphabet
Und
Analysten von JP Morgan, angeführt von Alex Yao, schrieben am Mittwoch eine Notiz. „Wir glauben jedoch, dass die Reorganisation von Alibaba mittel- bis langfristig bedeutendere Auswirkungen auf die Geschäftsgrundlagen und den Aktienkurs haben könnte.“
Im „Blue-Sky-Szenario“ beobachtet JPMorgan die Aktie bei 210 US-Dollar pro Aktie.
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Die Umstrukturierung sollte die Sichtweise von Analysten und Investoren auf die Alibaba-Aktie ändern. Die Umstrukturierung ähnelt jedoch der Umwandlung von einem Konglomerat in eine Holdinggesellschaft, und die Aktiennotierungen von Alibaba in Hongkong und den USA werden nicht beeinträchtigt – durch American Depositary Receipts. Die Holdinggesellschaft wird weiterhin bestehen, das chinesische E-Commerce-Kerngeschäft zu 100 % besitzen und wahrscheinlich erhebliche Anteile an Tochtergesellschaften behalten, die an die Börse gehen.
Anstatt einen Bewertungsrahmen wie das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zu verwenden, werden die Anleger wahrscheinlich damit beginnen, eine Aktie als Summe der Teile (SOTP) zu bewerten – zumal es neue Klarheit über verbundene Unternehmen geben wird, ob und wann sie dies tun An die Öffentlichkeit gelangen. Dies würde Elemente von Alibabas Geschäft wertschätzen, die sonst unter den Teppich gekehrt werden könnten, wenn man das Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen als umfassenden Technologiekonglomerat analysiert.
„Wir glauben, dass sich der Bewertungsrahmen für Anleger von P/E zu SOTP verschieben wird, wenn Nachrichten über Börsengänge auf den Markt strömen, was zu einem potenziellen Anstieg des Aktienkurses um 100 % führen wird“, sagte das Team von JP Morgan.
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Andere an der Wall Street stimmen zu.
„Mit der Ankündigung werfen wir einen Blick auf die SOTP-Bewertung unter Verwendung neuer Geschäftseinheiten, was auf Parität mit unserem Ziel von 155 USD hinweist“, schrieben die Analysten unter der Leitung von James Lee von Mizuho Securities am Mittwoch in einer Notiz.
Das Bull-Case-Kursziel des Mizuho-Teams liegt bei 190 $. „Wir glauben, dass nur Core- und Cloud-Commerce im Inventar berechnet werden und Operationen wie Lebensmittellieferungen, Online-Videos und Zahlungen kostenlose Anrufoptionen sind“, sagte der Analyst.
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Die Kalküländerung in der Bewertung ist nur ein Grund, den Plan zu mögen. Investoren finden es auch toll, dass die Reorganisation Alibaba erhalten und seine Tech-Peers auf der ganzen Welt dazu motivieren sollte, dasselbe zu tun.
Es sollte nicht übersehen werden, dass der Plan an die chinesischen Aufsichtsbehörden geschickt wird, deren fast dreijähriges Vorgehen gegen den Technologiesektor die treibende Kraft hinter dem raschen Rückgang der Alibaba-Aktien war. Alibaba erklärte in seinem Plan, dass die Aufspaltung ein Versuch sei, den Wettbewerb zu erhöhen.
„Die Trennung von Einheiten kann Konglomeraten helfen, potenzielle regulatorische Risiken zu reduzieren, eingeschlossene Werte auf Konglomeratebene freizusetzen und das regulatorische Risiko zu verringern, mit dem Diskonglomerate von regulatorischen Risiken betroffen sind“, schrieb Mark Hefell, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, in einer Mitteilung Am Mittwoch.
Schreiben Sie an Jack Denton unter jack.denton@barrons.com