NEW YORK, 14. Juli (Reuters) – Die verlangsamte Inflation in den Vereinigten Staaten hat den Rückgang des Dollars beschleunigt, und riskante Anlagen auf der ganzen Welt dürften davon profitieren.
Der Dollar ist gegenüber einem Währungskorb um fast 13 % gesunken, ausgehend von einem Zwei-Jahrzehnt-Hoch im letzten Jahr und liegt auf einem 15-Monats-Tief. Der Rückgang beschleunigte sich, nachdem die USA am Mittwoch niedriger als erwartete Inflationsdaten meldeten, was die Annahme stützte, dass sich die Federal Reserve dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert.
Da der Dollar das Rückgrat des globalen Finanzsystems ist, werden zahlreiche Vermögenswerte davon profitieren, wenn er weiter sinkt.
Ein schwächerer Dollar könnte für einige US-Unternehmen ein Segen sein, da eine schwächere Währung Exporte im Ausland wettbewerbsfähiger macht und es für multinationale Unternehmen billiger macht, Auslandsgewinne in Dollar umzuwandeln.
Eine Analyse des Russell 1000 durch die Bespoke Investment Group zeigt, dass der US-Technologiesektor, zu dem einige der großen Wachstumsunternehmen gehören, die in diesem Jahr die Märkte nach oben geführt haben, etwas mehr als 50 % seines Umsatzes im Ausland erwirtschaftet.
Rohstoffe, deren Preise in Dollar angegeben sind, werden für ausländische Käufer erschwinglicher, wenn der Dollar fällt. Der Rohstoffindex S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) stieg in diesem Monat um 4,6 % und verzeichnete damit seinen besten Monat seit Oktober.
Auch die Schwellenländer profitieren, da ein niedrigerer US-Dollar die Bedienung von auf Dollar lautenden Schulden erleichtert. Der MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) ist dieses Jahr um 2,4 % gestiegen.
„Für die Märkte ist die Schwäche des Dollars und sein Haupttreiber, die schwächere Inflation, eine Lösung für alles, insbesondere für Vermögenswerte außerhalb der USA“, sagte Alves Marino, Devisenanalyst bei Credit Suisse.
Der Rückgang des Dollars erfolgte, da die Renditen von US-Staatsanleihen in den letzten Tagen gesunken sind, was die Attraktivität des Dollars gedämpft und gleichzeitig einer breiten Palette anderer Währungen Auftrieb gegeben hat, vom japanischen Yen bis zum mexikanischen Peso.
„Das Geräusch, das Sie hören, ist das Aufbrechen technischer Niveaus an den Devisenmärkten“, sagte Karl Schamotta, Chef-Marktstratege bei Corpay. „Der Dollar tendiert in Richtung eines Niveaus, das vor Beginn der Rallye der Fed zu beobachten war, und wir sehen eine weltweite Rallye risikoempfindlicher Währungen.“
Ein anhaltender Wertverlust des Dollars kann die Gewinne von Devisenstrategien wie Dollar-finanzierten Carry Trades steigern, bei denen Dollars verkauft werden, um eine Währung mit höherer Rendite zu kaufen, sodass der Anleger die Differenz einlösen kann.
Der Rückgang des Dollars hat die Strategie in diesem Jahr bereits profitabel gemacht: Ein Investor, der Dollar verkauft und kolumbianische Pesos kauft, hätte seit Jahresbeginn 25 % angehäuft, während der polnische Zloty eine Rendite von 13 % erzielte, wie Daten von Corpay zeigten.
Paresh Upadhyaya, Direktor für Renten- und Währungsstrategie bei Amundi US, beurteilt den Dollar pessimistisch, während er auf Gewinne beim kasachischen Tenge, dem uruguayischen Peso und der indischen Rupie setzt.
„Wenn man sich anschaut, was jetzt passiert, bleiben die Aussichten für den Dollar sehr düster“, sagte Upadhyaya, der einen Boom der Carry Trades erwartet, wenn der Dollar weiter fällt.
In der Welt der Geldpolitik könnte der Rückgang des Dollars für einige Länder eine Erleichterung sein, da er die dringende Notwendigkeit beseitigt, ihre fallenden Währungen zu stützen.
Unter ihnen ist Japan. Die US-Währung ist diese Woche gegenüber dem Yen um 3 % gefallen und ist auf dem Weg zu ihrem größten wöchentlichen Rückgang gegenüber der japanischen Währung seit Januar. Der schwächere Yen war für Japans importabhängige Wirtschaft problematisch und weckte die Erwartung, dass Japan erneut in die Märkte eingreifen wird, um seine Währung zu stützen, nachdem es dies letztes Jahr zum ersten Mal seit 1998 getan hatte.
Händler waren angesichts der Schwäche der schwedischen Krone auch besorgt über mögliche Maßnahmen der Reichsbank. Aber diese Woche ist der Dollar gegenüber der Krone um fast 6 % gesunken und steuert auf den größten wöchentlichen Rückgang seit November zu.
Kenneth Brooks, Währungsstratege bei Societe Generale, sagte, dass die anhaltende Stärke des Yen dazu führen könnte, dass Anleger die großen pessimistischen Positionen aufgeben, die sich in den letzten Monaten gegenüber der Währung angesammelt haben, was den Yen in die Höhe treiben werde.
Natürlich birgt die Baisse des Dollars seine eigenen Risiken. Einer davon ist eine mögliche Erholung der US-Inflation, die die Wetten auf eine weitere Straffung der Fed befeuern und viele der Anti-Dollar-Geschäfte lösen könnte, die in diesem Jahr boomten.
Obwohl sich die Inflation verlangsamt hat, ist die US-Wirtschaft im Vergleich zu anderen Ländern widerstandsfähig geblieben, und nur wenige glauben, dass die Federal Reserve die Zinsen in absehbarer Zeit senken wird, was den Abwärtstrend des Dollars kurzfristig begrenzen könnte.
Allerdings glaubt Helen Geffen, Devisenhändlerin bei Monex USA, dass die Fed den Zinserhöhungszyklus früher als die meisten anderen Zentralbanken beenden wird, was die langfristige Dynamik des Dollars verringern wird.
Sie sagte, dass der Dollar zwar einige seiner jüngsten Verluste begrenzen könne, „auf Sicht von sechs Monaten dürfte der Dollar jedoch schwächer sein als heute.“
(Erzählt von Saqib Iqbal Ahmad). Zusätzliche Berichterstattung von Dara Ranasinghe und Ira Iosbashvili; Schreiben von Ira Usbashvili; Bearbeitung durch Leslie Adler
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