Der Bullenmarkt ist zwei Jahre alt. Hier geht die Wall Street davon aus, dass die Aktienkurse als nächstes steigen werden.

Der Bullenmarkt beim S&P 500 (^GSPC) begann vor zwei Jahren und zeigt kaum Anzeichen einer Verlangsamung.

Beflügelt durch die zunehmende KI-Euphorie und eine überraschend widerstandsfähige US-Wirtschaft hat der S&P 500 in den letzten zwei Jahren um mehr als 60 % zugelegt und bewegt sich in der Nähe von Allzeithochs.

Wall-Street-Strategen, die mit Yahoo Finance gesprochen haben, glauben, dass der Bullenmarkt weiter steigen könnte. Sofern es nicht zu unvorhergesehenen Erschütterungen kommt, scheint der Aufwärtspfad klar zu sein: Das Gewinnwachstum wird sich voraussichtlich weiter beschleunigen und die Wirtschaft scheint auf einem soliden Fundament zu stehen, da die Fed die Zinsen senkt.

Im Juni 2023 wurde offiziell ein Bullenmarkt für den S&P 500 ausgerufen, als der Index von seinem jüngsten Bärenmarkttief um 20 % stieg. Die Geschichte besagt, dass dieser Bullenmarkt noch immer Bestand hat. In zwei Jahren liegt der Bullenmarkt nur knapp unter der durchschnittlichen Laufzeit von 5,5 Jahren. Die bisherige Gesamtrendite von rund 60 % ist weit entfernt vom durchschnittlichen Gewinn von 180 %. Für jede Suche Vom Chef-Marktstrategen der Carson Group, Ryan Detrick.

In den letzten Wochen haben mehrere Wall-Street-Aktienstrategen behauptet, dass die Benchmark zum Jahresende und bis ins Jahr 2025 hinein weiter steigen wird, gestützt durch die beschleunigten Zuwächse des S&P 500.

„Wir sind weiterhin von der Stärke der Marktgewinne überrascht und haben wieder einmal festgestellt, dass mehr als nur eine schrittweise Anpassung gerechtfertigt ist“, schrieb Brian Belsky, Chef-Investmentstratege bei BMO Capital Markets, im September in einer Notiz, als er seinen Jahresbericht angab -Endpreisziel zu. Der S&P 500 stieg von einem vorherigen Ziel von 5.600 auf ein Straßenhoch von 6.100.

Am 4. Oktober erhöhte Goldman Sachs sein Jahresendziel auf 6.000 und begann sein 12-Monats-Ziel bei 6.300. David Kostin, Chef-Aktienstratege bei Goldman Sachs, stellte jedoch fest, dass bereits hohe Bewertungen das Aufwärtspotenzial in gewissem Maße begrenzen könnten Der Index wird es im Jahr 2025 erreichen.

Risiken, die die Versammlung bedrohen

Strategen, die mit Yahoo Finance gesprochen haben, stimmten mit Kostin darin überein, dass bereits überhöhte Bewertungen eine Herausforderung dafür darstellen, wie weit die Aktie noch steigen kann. Das einzige Mal, dass sich die Bewertungen über ein 12-monatiges Kurs-Gewinn-Verhältnis bis Mitte der 1960er Jahre so stark ausgeweitet haben, war 2021 und die Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre, bemerkte Kevin Gordon, Chief Investment Strategist bei Charles Schwab.

„Das wird Ihnen sagen, dass der Bulle viel älter ist oder kurz vor dem Ende seines Lebens steht“, sagte Gordon.

Doch Strategen warnen oft davor, dass eine hohe Bewertung allein kein geeignetes Instrument ist, um das Ende eines Bullenmarktes anzukündigen. Aktien können länger als erwartet zu angeblich teuren Bewertungen gehandelt werden. Dies zeigt den Anlegern, dass viele der guten Nachrichten, die die Aktie in die Höhe treiben könnten, möglicherweise bereits eingepreist sind.

Die Geschichte geht weiter

„Wenn man sich anschaut, was der Markt derzeit diskontiert, würden wir sagen, dass ein großer Teil dessen, was eingepreist wird, eine schwache bärische Stimmung ist“, sagte Scott Kronert, Aktienstratege bei Citi, gegenüber Yahoo Finance.

Michael Kantrowitz, Chef-Investmentstratege bei Piper Sandler, stellte fest, dass hohe Bewertungen an sich nicht der Grund für das Ende der Bullenmärkte seien. Es muss einen Katalysator geben. Er erklärte, dass es zwei häufige Gründe für Marktrückzüge gibt: hohe Zinsen oder hohe Arbeitslosigkeit.

Da die Inflation im Jahr 2022 ihren Höhepunkt erreicht und der jüngste Anstieg der Arbeitslosigkeit ins Stocken gerät, ist keiner der beiden negativen Katalysatoren eindeutig in Sicht.

Natürlich ist es möglich, dass es eine Überraschung gibt, mit der niemand rechnet. „Aber es ist ein wenig schwierig zu sagen, woher das Trauma kommt“, sagte Cronert. „Wenn es weiterhin gut läuft, können Anleger mit ein wenig Veränderung klarkommen [to the economic narrative] Hier, eine kleine Veränderung dort … Dann kommt es zu einer unmittelbareren Trennung, und es ist schwer zu sagen, dass die unmittelbare Trennung bevorsteht.

Dies bereitet den Markt auf eine sich verändernde Erzählung vor. Für Kantrowitz zeigen die aktuellen hohen Bewertungen, dass sich der Bullenmarkt wahrscheinlich von einem makroökonomischen Umfeld, in dem Faktoren wie niedrigere Inflation und andere Anzeichen wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit die Aktien in die Höhe getrieben haben, zu einem Umfeld entwickeln wird, das stärker auf Fundamentaldaten basiert.

„Damit sich dieser Markt weiter nach oben bewegt und insbesondere um herauszufinden, welche Aktien führend sind, wird es vor allem auf die Gewinne ankommen“, sagte Kantrowitz.

Die Gewinnhürde bleibt hoch. Der Konsens geht davon aus, dass die Venture-Erträge im Jahr 2024 um etwa 10 % und im Jahr 2025 um etwa 15 % steigen werden. Der Schlüssel für Anleger bleibt, Sektoren zu finden, in denen sich das Gewinnwachstum beschleunigt, anstatt einfach nur stagnieren zu können.

Laut Kronert lässt sich ein Teil dieser Geschichte auf die beiden Buchstaben zurückführen, die den ersten Teil des Bullenmarktes definierten: künstliche Intelligenz.

Kronert, der sagte, sein Team halte immer noch den Technologie-Stack „Magnificent Seven“, hat keinen Zweifel daran, dass die KI-Erzählung weiterhin auf dem Markt auftauchen wird. Aber nach großen Zuwächsen bei Technologieaktien in den letzten zwei Jahren und einem deutlichen Gewinnwachstum könnte sich der Fokus weiterhin auf die zunehmenden Auswirkungen von KI auf Unternehmen verlagern, die nicht die KI-Chips oder Cloud-Server herstellen, die die neue Technologie antreiben.

Damit KI weiterhin einen breiteren Einfluss auf den Markt haben und weiterhin ein über die Erwartungen hinausgehendes Wachstum der Indexgewinne vorantreiben kann, „muss es mehr Unternehmen geben, die die Versprechen der KI über alle Margen hinweg einhalten.“ [and] „Profitabilitätskennzahlen“, sagte Kronert.

Er fügte hinzu: „Es werden solche Thesen sein, die umgesetzt werden müssen, und das wird zwei bis fünf Jahre dauern.“

Josh Schaeffer ist Reporter für Yahoo Finance. Folge ihm auf X @_joshschafer.

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