Der Dow-Jones-Index stieg letzte Woche. Warum glauben Skeptiker nicht an diesen Abfall vom Glauben?

sehen: Dow Jones verzeichnet die beste Woche seit Oktober 2022, da die Aktien nach dem Bericht über weiche Arbeitsplätze steigen

Skeptiker betonen die ersten Anzeichen einer Verlangsamung des Arbeitsmarktes, die derzeit die Markterwartungen schürt, dass die Federal Reserve mit der Anhebung der Zinssätze fertig ist und sich in den kommenden Quartalen wahrscheinlich in eine vollständige Verlangsamung verwandeln wird, die die Verbraucherausgaben lähmt und die Unternehmensgewinne beeinträchtigt.

Bullen entgegnen, dass sich die Verbraucher gut behaupten, nachdem das bemerkenswert starke BIP-Wachstum im dritten Quartal den Erwartungen der Ökonomen widersprach, dass die USA nun in einer Rezession stecken werden. Die Verbraucherausgaben blieben stark und stiegen von Juli bis September um 4 %.

Bei Verbraucherkrediten sehen pessimistische Anleger Schwierigkeiten. „Die Daten deuten darauf hin, dass der Verbraucher bei der Kreditvergabe ausgenutzt wird“, sagte Hsu.

Verbraucher, die zuvor vor Pandemie-Konjunkturzahlungen geflohen waren, verlassen sich zunehmend auf Kreditkarten, um ihre Ausgaben anzukurbeln. Der Anteil der revolvierenden Kredite an den Privatausgaben liegt unter dem Niveau vor dem Coronavirus, aber der Trend sei „besorgniserregend“, sagte Michael Reed, US-Ökonom bei RBC Capital Markets, in einer Notiz.

Schlüsselwörter: Der CEO von Target sagt, dass die Verbraucher ihre Ausgaben einschränken – sogar bei den Lebensmittelausgaben

Die persönlichen Zinszahlungen als Prozentsatz des verfügbaren Einkommens erreichten im September 2,7 % und werden weiter steigen, da die Zahlungen für staatliche Studiendarlehen wieder aufgenommen werden, sagte Reed. Da die monatlichen Zinszahlungen steigen, müssen die Verbraucher ihre Ersparnisse erhöhen, um das aktuelle Ausgabenniveau aufrechtzuerhalten (siehe Diagramme unten).

„Da kaum Spielraum für einen weiteren Rückgang der Ersparnisse besteht, ist der derzeitige Weg nicht nachhaltig“, sagte Reid.

Ökonomen werden den Verbraucherkreditbericht der Federal Reserve vom 7. November für September im Auge behalten.

sehen: Wie verrückt ausgeben? Kämpfen Sie zwischen den Zahltagen? Die Verbraucher senden vor dem Feiertag gemischte Signale

Ein Großteil der Gewinnberichtssaison für das dritte Quartal liegt nun im Rückspiegel. Pessimistische Anleger konzentrierten sich auf schwache Prognosen hinsichtlich der Möglichkeit einer Konjunkturabschwächung.

Laut John Butters, leitender Gewinnanalyst bei FactSet, haben Analysten im Oktober ihre EPS-Schätzungen für das vierte Quartal überdurchschnittlich gesenkt.

Die Bottom-up-Schätzungen zum Gewinn je Aktie für das vierte Quartal seien zwischen dem 30. September und dem 31. Oktober um 3,9 % gesunken, sagte er. Normalerweise stufen Analysten die Bewertung im ersten Monat des Quartals herab, jedoch nicht so stark. Butters stellte fest, dass der durchschnittliche Rückgang der Gewinnschätzungen im ersten Monat des Quartals in den letzten fünf Jahren durchschnittlich 1,9 % und in den letzten zehn Jahren 1,8 % betrug.

Hsu sagte, der Verbraucherrückgang bedeute wahrscheinlich, dass es in den kommenden Quartalen Enttäuschungen an der Ertragsfront geben werde, auch wenn die Führungskräfte versuchen, die Anleger zu einer „harten Landung“ zu bewegen.

Was hat den Aktien also zu einer herausragenden Woche verholfen? So wie der schnelle Anstieg der Renditen langfristiger Staatsanleihen der Hauptgrund dafür war, dass der Aktienmarkt von seinem Ende Juli erreichten Höchststand im Jahr 2023 fiel, gab der starke Rückgang der Renditen letzte Woche den Aktien Raum für eine Erholung.

Nachdem die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen BX:TMUBMUSD10Y letzte Woche zum ersten Mal seit 2007 kurzzeitig über 5 % lag, fiel sie diese Woche um 28,9 Basispunkte und markierte damit den größten wöchentlichen Rückgang seit dem Zeitraum bis zum 17. März.

In der vergangenen Woche gab es für Anleihekäufer einen positiven Impuls nach dem anderen. Das US-Finanzministerium hat am Dienstag seine Pläne bekannt gegeben, weniger Anleihen am langen Ende der Zinskurve zu emittieren als erwartet, und Arbeitsmarktdaten, insbesondere der Arbeitsmarktbericht vom Freitag, zeigten einige Anzeichen dafür, dass der starke Arbeitsmarkt erste Anzeichen einer Verlangsamung zeigen könnte.

Das große Ereignis ereignete sich am Mittwoch, als die Fed die Zinssätze wie erwartet unverändert ließ und der Vorsitzende Jerome Powell die Tür für eine erneute Zinserhöhung offen ließ, sich jedoch nicht dazu verpflichtete. Dies führte dazu, dass die Anleger weitgehend erklärten, dass die Fed mit der Zinserhöhung fertig sei – eine Annahme, die sich nach Ansicht einiger Anleger höchstwahrscheinlich als verfrüht erweisen wird.

Es war ein Hintergrund, der es den Aktien ermöglichte, nach einer Woche voller Korrekturen beim S&P 500 SPX und Nasdaq Composite COMP einen deutlichen Aufschwung zu verzeichnen – ein Rückgang von 10 % gegenüber ihren Höchstständen im Jahr 2023. Der Dow Jones Industrial Average stieg letzte Woche um 5,1 %, den größten Anstieg seither Die Woche endete am 28. Oktober 2022. Der S&P 500 SPX stieg um 5,5 % und der Nasdaq legte um 6,6 % zu – ihre größten wöchentlichen Zuwächse seit letztem November.

Zuvor nervöse Bullen sehen zum Jahresende einen klaren Weg nach oben.

Mark Hackett, Leiter Investment Research bei Nationwide, stellte in einer Notiz fest, dass November und Dezember aus historischer Sicht die besten zwei Monate im Kalender waren, mit durchschnittlichen Gewinnen von 3 % und einer positiven Performance in 75 % der Fälle.

Hackett schrieb auch, dass die „Komfortrallye“ des Marktes „einige bemerkenswerte Anklänge an den Markttiefpunkt vor einem Jahr hatte, wobei die Momentum- und Stimmungsindikatoren extrem schwach waren“. „Ein robuster makroökonomischer Hintergrund, eine starke Saisonalität und steigende Bewertungen sollten bis zum Jahresende für Rückenwind sorgen.“

Technische Analysten sagten, die Markterholung, insbesondere der Anstieg des S&P 500 um 1,9 % am Donnerstag, habe zur Verbesserung der Charts beigetragen. Die Erholung kam auch zu einer Zeit, als die Märkte stark überverkauft waren und eine starke pessimistische Stimmung herrschte, was widersprüchliche Katalysatoren für eine Erholung sein könnte.

Allerdings gebe es noch viel zu tun, um die düstere Stimmung abzuschütteln, sagte Adam Turnquist, technischer Chefanalyst bei LPL Financial, in einer Mitteilung am Freitag.

Der Anstieg am Donnerstag ließ den S&P 500 über seinen genau beobachteten gleitenden 200-Tage-Durchschnitt von 4.248 steigen. Dies sei ein „Schritt in die richtige Richtung“, sagte Turnquist, aber ein Schlusskurs über 4.400 sei nötig, damit der Index den sich abzeichnenden Abwärtstrend umkehren könne Diese Marktbreite bleibt enttäuschend, da weniger als die Hälfte der Aktien im S&P 500-Index über der 200er-Marke gehandelt werden. – Täglicher gleitender Durchschnitt.